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- 发布日期:2025-06-26 10:44 点击次数:188
港股行情提振,新股表现亮眼,打新又热了。
Wind显示,2025年港股已迎来27只新股,其中仅7只上市首日收盘价低于发行价,破发率为26%。而去年同期有19家公司在港股上市,破发率为32%。同时,27只新股中有10只上市首日涨幅超过20%,“大肉签”之首映恩生物甚至收涨116.7%,不计手续费,中签一手可赚超一万元人民币。
新股表现向好,也促使散户积极参与港股打新。5月份以来,过半IPO项目的认购倍数超过50倍,宁德时代、蜜雪集团等热门股甚至在百倍乃至千倍以上。投资者小林告诉券商中国记者,随着2024年港股IPO项目多起来,且上市公司质地不错,她又开始频繁参与港股打新,但“中签率明显降低了”。2025年,小林共参与9只新股申购,但只中签了绿茶集团和古茗,哪怕融资10倍认购也最终与宁德时代失之交臂。
数据显示,今年港股打新中签难度确实较上年有所提升。年内27只新股,刨除借壳SPAC上市的找钢集团,有9只新股申购一手中签率在10%及以下。在此背景下,宁德时代港股IPO的特殊招股架构引发了一轮有关“散户失权”的讨论。
在港股,由于回拨机制的存在,通常大热新股会对散户进行一定程度的倾斜,以提高散户的获配率。但此次宁德时代却向港交所申请豁免回拨机制,确保散户认购部分固定为7.5%,机构投资者则吃到了超过九成的蛋糕。
需要注意的是,宁德时代的决定并不是个例,港交所正在系统性地降低散户在打新过程中的影响力。今年2月,港交所集团行政总裁陈翊庭在解读港股新股定价改革建议时提到,提高分配给建簿配售部分的新股比例,是为了让最有议价能力的买方与卖方进行充分博弈,让新股的价格最大限度地反映市场需求,尽可能降低新股上市后的价格波动,避免股价大起大落。
瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹对这一说法表示赞同。在她看来,新股面向公众的配售比例过高,可能会对后市表现形成卖压,小盘股承压相对更加明显。而机构投资者相对更长期、更成熟,可发挥稳定器的作用,减小后市波动。
安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽亦提到,机构投资者稳定且较大规模的资金支持,与企业的融资需求和战略规划更为契合。一些企业为了避免上市过程中受到过多散户投资者的影响,也会倾向于选择机构主导的发行模式。
据他判断,港股市场中机构投资者本身占比较大,港交所的相关政策调整会一定程度上加剧市场结构向机构倾斜。而散户目前仍是市场活跃度和流动性的主要来源之一,当这部分投资者参与度降低,或许会对市场活跃度带来潜在不利影响。
近日,香港华诚证券主席李细燕也撰文指出,大多数AH股均为H股相比A股折价,但宁德时代这样融资规模巨大的股票却反而溢价,正是货源极度集中于大户的结果,未尝不是一种错误定价。她认为,筹码过分集中于大户,不仅对散户不公平,也可能存在股价波动风险,建议在肯定机构投资者对股价稳定作用的同时,平衡好散户利益。